文｜梨子
2025年以来，好意思妆相干企业IPO上升涌动。3月，国货护肤品牌谷雨领先启动A股上市指引；5月，国货高端护肤品牌林清轩施展向港交所递交招股书，剑指“国货高端护肤第一股”；本月，香水巨头颖通行将登陆港股，有望摘得“中国香水第一股”桂冠，行业本钱化程度显著提速。
据青眼不统统统计，仅2025年上半年，就有17家好意思妆相干企业在冲击IPO，而况部分企业敲钟在即。那么，这些正在冲刺上市的企业，又折射出行业怎样的变化？
17家好意思妆相干企业冲IPO
自2024年年底毛戈平收效登陆港股后，好意思妆行业便掀翻了新一轮本钱化波浪。过问2025年，这股上市上升抓续升温，谷雨、林清轩等头部好意思妆企业接踵加入IPO队伍。
青眼不统统梳剪发现，本年上半年，已有2家好意思妆相干企业收效上市/挂牌。另外，至少有17家好意思妆相干企业正处在上市程度之中，掩盖了品牌、原料商、代运营商等整个这个词产业链高低游。
其中，品牌商及品牌经管企业最多，有6家，包括谷雨、林清轩、颖通等。而这当中，颖通展望将在6月26日施展挂牌港股，有望成为港股“中国香水第一股”。而原料商次之，数目为4个，包括创健医疗、宜春大海龟、万象科技、维琪科技。
从拟上市地方来看，聘请A股的企业最多，达7家。不外，除谷雨于本年3月施展启动A股上市指引外，其余企业大多早在几年前便开启了A股上市程度，且部分企业的IPO进展显著滞后。以万香科技为例，该公司早在2020年就向深交所提交了招股阐发书，却因屡次贿赂、逃税、排放超标等问题，被深交所创业板上市委员会远隔IPO审核，2023年11月该公司开启二次ipo程度，但于今未能竣事内容性破裂，仍处于上市指引阶段。
值得一提的是，自昨年以来，港交所和北交所就成了“香饽饽”。本年上半年，臆测有9家企业聘请在港交所、北交所上市，占比达52.94%。其中，维琪科技在本年2月完成北交所IPO指引备案后，于4月施展在新三板挂牌，本月又告示已通过深圳证监局的指引验收。
然而，本钱商场也并非坦途。比方，本年上半年，奇致激光、诚挚生物接踵折戟IPO。以奇致激光为例，其上市之路可谓“内忧外祸”：一方面功绩增长抓续乏力，营收增速显著放缓；另一方面公司贬诽谤题频现，连年来屡遭监管处罚，高管团队也痛不欲生。这一气候也为行业敲响警钟，在追赶本钱红利的同期，企业更需夯实内功。
6个细分赛说念“第一股”涌现
关于本钱商场而言，聘请上市的时机紧要，摘取“第一股”的名头相同紧要。了然于目，“第一股”的名号炫耀了企业于所在赛说念的“稀缺性”和竞争实力。正因如斯，霸占“第一股”也成了企业诱骗资金、赢得溢价的要津一步。
据青眼不统统统计，在本年上半年预上市的好意思妆相干企业当中，至少将出生出6个“第一股”。而一连串的“第一”背后，响应了它们在各自细分商场的卓越地位。
比方，林清轩2024年竣事营收收入12.1亿元，净利润为1.87亿元，而在商场合位方面，据灼识斟酌数据贵府炫耀，按零卖额诡计，2024年林清轩在中国整个高端国货护肤品牌中名按序一，亦然中国前15大高端护肤品牌（包括国货及海外品牌）中独一的国货物牌。这也意味着，若IPO收效，林清轩将成为港股“国货高端护肤第一股”。
相同涌现亮眼的还有正在冲击“国产好意思白护肤第一股”的谷雨。据公开报说念，谷雨品牌昨年GMV高达50亿元，且在本年1月的抖音好意思妆TOP20品牌榜中，谷雨更是超越欧莱雅一举踏进抖音好意思妆总榜的前三。不错说，这一亮眼获利也令谷雨公司具备了冲击本钱商场的实力与底气。
除了林清轩、谷雨除外，其他细分界限的领军品牌及品牌经管企业相同值得宽恕：如颖通行将成为“中国香水第一股”；植物大夫或将斩获A股“国内好意思妆单品牌店第一股”名称。
此外，在原料商内部，“多肽原料第一股”维琪科技和“角鲨烯原料第一股”宜春大海龟亦然各自细分界限的先驱。比如，看成业内最早从事多肽革命研发与产业化的公司之一——维琪科技现在已累计完成16款新原料备案，位居中国化妆品新原料备案榜第一。其中，肽类新原料备案已累计完成11款，是新规以来备案肽类新原料最多的企业，抓续领跑多肽活性物商场。
细数这些有望摘得“第一股”的企业，无一不是在细分界限树立了特有上风，以亮眼的功绩数据和商场占有率讲明了我方的卓越地位，以赢得本钱商场的宠爱。
破解A股“上市难”，好意思妆企业扎堆赴港
2025年以来，港股IPO商场抓续火热。6月18日，在2025陆家嘴论坛“推动抓续安祥发展”整体大会上，据港交所行政总裁陈翊庭浮现，刻下港股IPO列队企业超160家，仅5月就有40多家企业递表。
事实上，自2023年8月27日证监会提倡“阶段性收紧IPO节拍，促进投融资两头的动态均衡”启动，A股IPO便“撤单潮”涌现以及企业上市越来越难，已有不少好意思妆企业聘请转战港股商场。
那么，为何港股成了好意思妆企业上市“香饽饽”呢?
一方面，近一年来的一系列战术利好为企业上市创造了更为有益的条件。
早在2024年4月，中国证监会推出5项对港伙同门径，明确撑抓内地龙头企业赴港上市；同庚10月，港交所联结香港证监会告示优化上市审批进程；2025年以来，港交所又进一步推出便利上市的门径，如推出“科企专线”，以进一步便利特专科技公司、生物科技公司请求上市等，给企业赴港上市热添了一把“新柴”。
不错说，跟着战术层面的推动，港交所的发展出路得到强化。
另一方面，与港股商场的亮眼涌现不无关系。本年以来，港股新耗尽板块领跑环球，恒生指数一季度大涨15.25%，诱骗了不少资金和企业的宽恕，这一瞥情为企业上市提供了有益环境。
值得一提的是，毛戈平收效从A股转战H股的阅历，也为寻求上市的好意思妆相干企业带来了新想路。另外，在昨年12月5日孖展（保证金）认购末端时，毛戈平还以1738.14亿港元的获利，成为2024年港股IPO的“冻资王”，而本年以来其股价抓续攀升，涨幅更是屡次创下历史新高，成为板块内明星股之一。这，无疑为行业企业提供了可鉴戒的本钱运作旅途。
璟承联结家办合推动说念主、好意思妆个衬界限资深投资东说念主毕少刚示意：“毛戈平的隆起涌现，也刺激到了未上市的企业，产生了显赫的示范效应。”同期，他还指出，港股商场包容度较高，且抵耗尽类企业存在一定偏好。
穆棉本钱&内向基金合推动说念主孙婷婷相同示意，“港股商场连年来对‘品牌型耗尽财富’涌现出较高的遴选度，尤其在好意思妆、衣饰、领悟户外、健康经管等赛说念。”她进一步阐扬说念，好意思妆企业具有现款流好、轻财富、高毛利等本性，本钱故事明晰、情势易于连气儿，契合刻下港股商场对“可讲增长故事”的企业偏好。
“刻下部分融资企业濒临对赌公约压力，若未能按期上市将触发股份回购要求，这使得企业上市需求更为蹙迫。”毕少刚进一步示意，在此布景下，战术环境相对宽松的港股及北交所当然成为企业的优先聘请。
此外，孙婷婷还告诉青眼，“港股的海外化程度高、境外投资者基础安祥，有助于企业融资的同期，也有益于莳植品牌在海外商场的能见度，极度适用于有出海策画的国货好意思妆品牌。”同期，她还浮现说念，部分大型基金正在重新布局中邦原土品牌成长红利，极度宽恕腹地品牌向高端化、海外化演进的代表企业。
不错预见的是，跟着更多好意思妆企业加快IPO，届时，国产好意思妆商场也会迎来一场大限制洗牌。本钱商场的加抓不仅将助力头部品牌进一步扩大商场份额，也将推动行业向高端化、海外化、专科化标的发展。
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